来源：同花顺

近一段时间，AIGC行业成为全球关注的焦点，大事件频繁上演。微软已经将人工智能大语言模型技术引入Office应用程序，推出Microsoft 365 Copilot。

北京时间23年3月21日，游戏GPU龙头英伟达的CEO黄仁勋将发表演讲，介绍AI的最新进展。北京时间3月31日微软将在GDC中国行上介绍Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例与技术探讨。

AIGC技术利好游戏行业，关注近期市场潜在催化。近期集中发布AIGC进展利好游戏行业，偏娱乐性的游戏内容对AIGC潜在可靠性风险容忍度高，对其创造性、互动性认可度高，AIGC推广进度有超预期可能，游戏板块估值有望提升

今天，我们就来研究一下AIGC对游戏行业带来的影响，寻找游戏行业的投资机遇。

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1、AIGC技术有助于提升游戏开发效率，降低开发成本和开发门槛

在游戏开发过程中，AIGC协助完成开发中的基础性、重复性工作。游戏美术方面，利用AI生成基础美术素材等，能够高效地完成模型贴图、素材拼接等工作；游戏程序方面，基于游戏引擎优化代码编写流程中的重复性工作，同时代码的审核和管理将更加高效，提供修改思路即可对代码进行简单的批量修改。

不仅如此，利用AI生成内容降低开发成本。以游戏配音为例，游戏配音成本往往与游戏文本量同步增加。随着AI配音技术进步，配音质量达到行业标准后，游戏配音的成本将得到降低。

AI技术协助项目管理，使开发者将精力更多地放在创造性工作上，提高游戏整体质量。传统的游戏开发流程中，游戏策划在配置表、沟通需求等日常工作中占用大量时间。AI技术可以使开发者更专注于玩法设计等游戏核心竞争力。

中期来看，在AI生成内容的版权、监管等政策完善后，AIGC技术有望大幅改善游戏体验。

游戏内AI文字生成具备较早落地潜力，有望提升游戏区分度和玩家吸引力。生成式AI在游戏内的应用已处于起步阶段，《逆水寒》手游宣布将实装国内首个游戏GPT，使NPC具备更高的自主性与随机性，提升互动真实感，《逆水寒》手游将于6月上线。

AI生成图片、音乐等有望丰富游戏内容，提升玩家交互体验。游戏可根据玩家需求个性化定制外观、服装、场景等美术资源，自由改变游戏背景音乐的风格等。目前AI生成内容的版权、内容审查、数据安全等议题尚未完善，相关法规健全后有望加速产品化进程。

2、AIGC技术有望全面助力游戏形态升级和产业变革

AIGC是非线性游戏设计的关键技术，能够实现玩家自主改变游戏流程。现阶段大部分游戏的剧情和流程采用提前预设的线性设计，AI技术的深度应用能够使游戏根据玩家偏好自动生成剧情分支、任务路线等。

结合VR/AR技术，通过生成式游戏机制提供个性化的游玩体验。可通过传感器分析玩家偏好，由AI自主生成游戏剧情、场景、个性化玩法等，大幅增加游戏的互动性和沉浸感。

展望未来，生成式内容改变游戏设计的底层逻辑。现阶段游戏品类如开放世界，依赖内容的堆叠和填充，生成式AI有望在开放世界自主生成新内容，丰富游戏体验。我们认为，游戏与先进科技的链接一直很紧密，AIGC浪潮也将不例外，AI技术应用有望突破现有端游、手游为主的行业形态，实现游戏行业的变革。

为了引领技术趋势，互联网大厂已经在加大AIGC技术研发力度。腾讯在研对话式“混元助手”背靠社交数据，帮助自有业务降本增效，具备AIGC应用场景。阿里巴巴自2020年投入AIGC，在研对话机器人，公司海量电商数据+算力资源，也具备AIGC应用场景。华为在2021年打造的鹏城盘古，是首个千亿级中文生成和理解NLP大模型，硬件和基础技术积累深厚，应用技术涉猎较少。字节跳动搜索数据资源、推荐算法技术，基础技术薄弱，重视应用商业化落地。

值得关注的是，百度于日前发布的文心一言，具有文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成等功能。在中文学习与多模态能力方面，文心一言堪与ChatGPT正面抗衡。

3、A股游戏板块概况

AIGC应用于游戏端进展或超预期，这将为游戏板块再添发展动力。

尽管腾讯、网易等游戏巨头尚未在国内上市，A股游戏公司数量日益增多，包括：三七互娱、世纪华通、完美世界、吉比特、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、汤姆猫、浙数文化、掌趣科技等。

三七互娱：公司是全球TOP20上市游戏企业，国家文化出口重点企业，是最早实施“游戏出海”的中国游戏企业之一。

世纪华通：公司旗下点点互动业务网络覆盖了美国，欧洲，中东，东南亚等多个国家和地区，并与国际知名游戏社交平台保持了多年良好的合作关系。

完美世界：公司也一直将多元化发展战略作为核心发展战略之一，在持续夯实优势赛道领先地位的同时，公司积极寻求创新突破，打造新的业绩增长点。

吉比特：网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业，公司凭借独特的画风风格与玩法吸引了Roguelike类游戏硬核玩家。

昆仑万维：从事社交网络、网络游戏、网络广告等服务的平台型公司，公司完成了全球移动游戏平台ArkGames的战略升级。

巨人网络：网络游戏的研发和运营，培育了多个知名的游戏IP。

恺英网络：公司与国内顶级流量平台腾讯计算机签署合作协议，由其独家代理《蓝月传奇2》，《玄中记》等产品。

汤姆猫：深耕家庭娱乐和亲子互动类移动应用的开发与运营，积极探索元宇宙产品开发的技术储备。

浙数文化：主业聚焦数字娱乐、数字体育、大数据等数字文化产业，公司推动成立了全国电竞协会联盟。

掌趣科技：国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商，间接参股斗鱼。

风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期风险；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险

研报来源：

光大证券-AIGC行业跟踪报告（三）：AIGC游戏应用前景广阔，有望助力形态升级和产业变革-付天姿-20230320

李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）

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