2023年，一个现象级的应用——ChatGPT在全球掀起了一股热潮，也让沉寂了一年的投资圈再次热闹了起来。在A股市场，人工智能概念板块持续走强，甚至走出一波独立行情。在二级市场狂欢之时，一级市场对生成式AI的投资却显得有些克制。VC/PE如何看待这一轮人工智能的浪潮？

日前，专注人工智能领域投资的BV百度风投管理合伙人高雪接受了证券时报记者专访。

自2017年成立以来，BV百度风投已经坚守在以人工智能为核心的科技创新领域逾六年，覆盖自动驾驶、半导体、行业智能、生命科学等多个领域。目前，BV百度风投管理着三期美元/人民币基金，资金总规模超过七亿美元，累计投资近200家企业。

高雪表示，无论外部环境如何变化，百度风投专注于技术挖掘和场景落地的投资理念一直未动摇。面对投资回报周期长、商业化落地慢的领域，该如何提高投资的确定性？人工智能赛道有哪些细分领域值得挖掘？高雪总结了三个投资秘诀：把握技术路径、应用场景、投资下一代技术。

证券时报记者：百度集团设立BV百度风投的初衷和目的是什么？对BV百度风投有怎样的定位？

高雪：百度出资设立BV百度风投的初衷有三个方面：一是探索百度体系之外新的机会；二是通过投资去布局人工智能一些仍未涉及的领域；三是通过投资，寻找新的业务增长点。因此， BV百度风投自身定位在两个方面：一是作为一家专注于人工智能为主要投资方向的投资机构，致力于投资人工智能底层技术和相关应用；二是作为一家专注于早期投资的机构，主要投资天使轮到A+轮阶段的早期初创企业。

证券时报记者：BV百度风投作为一家独立的VC，与百度集团的协同关系是怎么样的，和产业的CVC有着哪些区别？

高雪：CVC作为企业的战略投资部门，所投的项目通常是要跟集团主营业务有强关联，或互补、或协同，也可能是双方共同合作参与的，这些条件是影响投资决策的关键因素。此外，CVC在投项目时，还需要和集团业务部门一起判断项目对集团的战略意义，这一定程度上也会影响独立的投资决策。而BV百度风投是独立于百度集团的一家风险投资机构，有空间去独立探索未来的可能性，决策机制是灵活的，与市场化的风险投资机构性质相似。

证券时报记者：百度风投以人工智能的科技创新型早期公司为主要关注对象，近期人工智能在二级市场表现火热，但该领域的投资曾经遇冷过一段时间，您如何看待这个赛道目前的发展状况？

高雪：过去三年中，整个创投行业的投资都受到了疫情的影响，导致投资整体出现放缓。而人工智能领域的投资，一方面随着总体形势放缓，另一方面出于统计口径的不同，呈现出该领域的投资数量下降。从人工智能本身而言，技术发展经历了“AI四小龙”阶段之后，开始在各行各业落地应用。但那个阶段做出来的模型、算法通用性较差，在每个行业落地都会产生额外的工程量，使得成本也很高。此外，在“AI四小龙”之后，较少有规模大的企业涌现，资本对这部分的投资就出现了观望。但随着GhatGPT问世，整个行业又焕发出新的活力，因为大模型技术让此前“落地实施难”的问题得到了解决，所以预计今年在这方面的投资也会剧增。在北美市场，投资基本都集中在与大模型相关的技术上，而在中国，这个领域的投资才刚刚开始。

证券时报记者：随着ChatGPT等人工智能领域重磅产品的出现，百度风投在人工智能的投资上，会重点布局哪些细分板块？

高雪：目前大模型的能力，就相当于一个受过良好教育的本科生，能理解人类语言，可以帮人们完成许多任务，基于此，我们会看好三个方向：首先是行业模型，利用行业数据结合大模型去开发行业应用。目前大模型的能力还限于文本的处理能力上，但相信下一阶段处理图片、视频的能力也会迅速跟上；其次，我们关注技术，其实ChatGPT发布之后的短暂时间内，技术还在不断迭代。这包括底层技术的创新，也包括应用层技术的创新。第三，我们也关注To C方面的应用，即使各大厂都发布了模型和相关的应用产品，但离一个好的To C产品还有一些距离，创业者依然有新机会，在模型之上做AI原生的应用。

我们注意到，现阶段中国许多VC机构都在对标OpenAI来寻找国内的投资机会，许多公司的估值已经达到三十至五十亿的水平。然而，BV根据对大模型研发投入的认知和判断，在底层模型投资上相对谨慎，一方面，这个技术在国外已经更迭几轮，创业者可以利用底层技术创造出各式各样的应用程序，但中国还很少，另外一方面跟监管的政策也有关，可能需要一些明确的细则出来，大家才会更清晰地知道该如何去做。

证券时报记者：海外大厂在人工智能方面的动作也非常频繁，国内的大厂、创业公司都在做，从技术来看，您认为我国的人工智能技术成熟度如何？落地场景是否更具优势？

高雪：实际上，OpenAI开发ChatGPT的整个过程不算是算法创新，因为这一套架构一直在开发中，包括国内的企业也在研究。但OpenAI用到了一些大规模的数据，以生成对话的形式呈现出来给大家体验，这是工程方面的创新，而中国也有这个能力。所以我认为中国是可以追赶并达到这个水平的。落地场景方面，中国无疑是领先的，因为我们有庞大的市场和丰富的应用场景，以及庞大的人群基数，只有我们的大模型水平跟上，落地应用是没问题的。

证券时报记者：以人工智能为核心的前沿技术的投资回报周期都很长，商业化落地往往是一个漫长的过程，投资过程中需要把握哪些要点，才能提高投资的确定性？

高雪：第一，要把握技术路径：技术不断迭代，核心是了解技术的未来发展方向。人工智能从最早的计算机视觉发展到今天的大模型，未来将是多模态大模型；第二，在中国发展技术一定要掌握应用场景，技术一定要与场景高度耦合，这是技术能否商业化的关键因素。以上两点是我们牢牢把握的，我们倾向于投资下一代技术，并且注重团队对技术落地和商业场景的理解能力，以及技术落地的实时性。

证券时报记者：BV百度风投所投资的项目，可以得到哪些资源和战略赋能？

高雪：因为BV百度风投主要投资早期的人工智能科技创新型企业，这些项目如果能和集团产生一些产业协同，比如在自动驾驶、智能语音、大模型等方面，这些都会和集团有合作的潜力空间，我们可以引入百度的人工智能技术和专业知识，帮助被投企业加速技术研发和创新。

在帮助企业打开市场，实现商业化方面，BV百度风投可以提供包括流量、用户、数据等方面的资源支持，帮助被投企业拓展市场，促进业务合作，推动产业发展。

BV也可以提供管理经验和指导，帮助被投企业在组织管理、战略规划等方面优化提升。

总之，BV百度风投的投资可以为被投企业提供全方位的赋能和战略支持，帮助企业在自己深耕的领域取得更大的成功。

访谈最后，高雪对记者强调，BV百度风投将持续聚焦人工智能赛道，加大投资力度，覆盖AIGC大模型的上下游及其应用。“我们将聚焦底层算法、AI基础设施、行业模型及其应用、医疗创新，以及面向消费者端的创新应用等领域，努力寻找具备前沿技术和能够解决落地场景问题的优秀创业者。我们致力于为科技进步贡献力量，陪伴优秀的创业者砥砺笃行。”

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